De grootste bank in de Verenigde staten, JPMorgan Chase & co, waarschuwde voor een economische orkaan. Uit de resultaten voor het tweede kwartaal van 2022 blijkt dat het die waarschuwing meent en heel serieus neemt.
De bank vermindert de inkoop van eigen aandelen om reserves aan te leggen en zich zo klaar te stomen voor een zware recessie. Daarnaast weerspiegelen de resultaten een gemixt beeld van de wereldeconomie.
Aandeel JPMorgan Chase
Het bedrijf
JPMorgan Chase & co is één van de grootste en oudste financiële instellingen ter wereld, opgericht in 1799 en heeft zijn hoofdkantoor in New York. De bank is voornamelijk actief in de Verenigde Staten, maar vertakt zich over de hele wereld.
De activiteiten worden opgesplitst in de vier voornaamste onderdelen: Consumer & Community Banking (CCB), Corporate & Investment Banking (CIB), Commercial Banking (CB) en Asset & Wealth Management (AWM). Het CCB segment richt zich op consumententransacties en -leningen, maar ook betalingsmogelijkheden voor KMO’s. Het CIB-segment richt zich daarentegen op investment banking en zorgt voor de aantrekking van kapitaal op de aandelen-en schuldmarkt. Hier vallen ook de effectendiensten onder, zoals leningen voor vermogensbeheerders en cash- en derivateninstrumenten.
Het commercial banking segment biedt dan weer financiële oplossingen voor kleine en middelgrote ondernemingen, lokale overheden en non-profitorganisaties. Als laatste biedt het Asset & Wealth Management, AWM-segment multi-asset beleggingsbeheeroplossingen in aandelen en andere financiële instrumenten aan institutionele klanten en particuliere beleggers.
Alle ogen op Wall Street
Een belangrijk kwartaalrapport, de resultaten van de grootste bank in de Verenigde staten, bieden ons een diepgaande kijk op de Amerikaanse economie en de wereldeconomie. Zowel aan de vraag- als aan de aanbodzijde geeft het rapport aanwijzingen of er een recessie op ons afkomt. Daar zien we gemixte signalen: er zijn zowel positieve en negatieve cijfers naar voren gekomen.
Allereest handelt de CEO Jamie Dimon niet alleen met woorden, maar ook met daden. We zien een toename in de voorziening voor kredietverliezen. Het noodfonds steeg naar $ 20 miljard, een stijging van $ 428 miljoen. Zo bereidt de bank zich voor op een mogelijke recessie of om het met de woorden van CEO Dimon te noemen “De economische orkaan”. Dit is niet per se een recessie-indicator, maar wel een anticiperende provisie.
Gemengde resultaten
Belangrijker is het Corporate & Investment Bank (CIB) segment. De Investment banking deals, hier verdiende de bank meer dan de helft minder dan vorig jaar, 54% lager om precies te zijn. De M&A markt zwakt dus af, dit kan wel gezien worden als een indicator voor het vertrouwen van bedrijven en management. Er blijven M&A deals waar de bankiers aan blijven werken, maar de CFO Jeremy Barnum waarschuwt dat deze kunnen mislukken door het lastige economisch klimaat.
De hypotheekleningen namen sterk af en de hypotheekaanvragen vielen met 45%. Daardoor was de omzet voor dergelijke leningen een kwart minder. Dat staat rechtstreeks in correlatie met het rentebeleid van de FED. De stijgende rente zorgt voor minder hypotheekaanvragen en zwakt de economie (en dus ook de inflatie) af.
Het kwartaalrapport, de barometer van de bredere economie, toont nog geen daling in consumentenuitgaven, ook de bedrijven blijven lenen en rekenen op expansie. De debit en credit card verkoop steeg 13% tegenover vorig jaar. De uitgaven met Chase creditcards steeg met 21% ten opzichte van een jaar geleden en met 15% ten opzichte van het eerste kwartaal. Die groei omvatte ook uitgaven voor reizen en dineren. Een teken dat de consument verloren tijd probeert in te halen na de corona pandemie. Ook de commerciële leningen stegen 7%. De falende leningen namen niet toe en vielen zelfs relatief gezien tegenover het totaal. Daardoor blijft het aantal wanbetalers op een historische laagte. Deze signalen tonen nog geen krimpende economie. De winst viel tot $ 8,65 miljard, tegenover $ 10,95 miljard vorig jaar.
Waardering aandeel JPMorgan Chase
De bancaire sector wordt globaal vaak gezien als waarde aandelen. We zien ook dat de traditionele P/E ratio onder de 15 valt. Daarbij bevinden we ons met een price/book ratio van 1,27 rond de waardering na de crash van maart 2020. Ook heeft de bank geen alarmerende wanbetalers en lijkt zij klaar om een recessie te doorstaan.
| JPM | MS | |
| Koers / Winst | 8,01 | 9,5 |
| Verwachte koers / Winst | 8,51 | 9,33 |
| Price / book | 1.27 | 1,36 |
| Price / free cashflow | 4,64 | 211,45 |
Conclusie en koers aandeel JPMorgan Chase
Ten slotte waarschuwt JPMorgan Chase & co voor een economische orkaan. Uit de resultaten blijkt dat de huidige situatie minder erg lijkt te zijn. Maar hoewel de consumenten zeggen zich zorgen te maken, spenderen ze nog steeds. Dit alles wordt gestimuleerd door een sterke arbeidsmarkt, loonstijgingen en de blijvende effecten van de stimuleringspakketten voor pandemieën. De bank lijkt goed gepositioneerd om een recessie te doorstaan en staat goedkoper gewaardeerd dan zijn voornaamste concurrent. De koers moest dit jaar al 29% van zijn waarde inleveren, zijn index de S&P 500 deed het beter met een daling van 18%.
Aandeel JP Morgan kopen of verkopen via LYNX
LYNX geeft u de mogelijkheid om zelf in aandelen van bijna ieder beursgenoteerd bedrijf ter wereld te beleggen, dus ook in het aandeel JPMorgan Chase (JPM). U heeft toegang tot 150 beurzen in 33 landen. Bekijk het aanbod:
