Aandeel Warehouses De Pauw

Geschatte leestijd: 7 minutes

De Belgische marktleider in logistiek vastgoed WDP (Warehouses de Pauw) heeft een heel sterk 2023 afgesloten. Ondanks een afzwakkende vastgoedsector kende WDP toch nog een mooie groei met zeer sterke resultaten.

De stijgende rente zette een grote druk op de commerciële vastgoedmarkt. De logistieke markt kwam daar echter als winnaar uit de bus. Met een record aan bezettingsgraad en een zwakke maar toch stijgende groei in 2023 zijn beleggers optimistisch over de logistieke vastgoedmarkt in 2024.

In dit artikel analyseren we de jaarresultaten van WDP en bekijken we de groeiambities voor de komende jaren. Bent u op zoek naar een broker om te handelen in aandelen, klik dan hier.

Aandeel Warehouses de Pauw

Bedrijfsnaam	ISIN	Tickercode	Laatste koers	1D	1M	6M	1Y
Warehouses de Pauw NV	BE0974349814	WDP	18,82	-0,21 %	-7,20 %	-25,14 %	-34,56 %

Warehouses de Pauw, afgekort WDP is de marktleider in de Benelux voor logistiek vastgoed. De voornaamste activiteiten vinden plaats in de Benelux, Frankrijk en Roemenië. Concreet investeren ze in allerlei soorten van logistiek en semi-industrieel vastgoed, zoals opslagruimtes, magazijnen, kantoren en kmo-units-of bedrijfsgebouwen. Door middel van acquisities of ontwikkelingen vullen ze hun vastgoedportefeuille aan om die gebouwen dan te verhuren. De activiteiten zijn dus in spé de verhuur van deze gebouwen. De inkomsten zijn dan ook hoofdzakelijk de huurinkomsten van deze gebouwen.

Het bedrijf staat al sinds 1999 genoteerd op de Belgische beurs en is dan ook een gevestigde naam in het beursgenoteerd vastgoed.

Aandeel WDP jaarresultaten 2023

WDP presenteerde op 26 januari zijn resultaten voor het volledige inkomstenjaar 2023. “Een jaar waarin we waarde konden creëren in zeer uitdagende omstandigheden” aldus CEO van WDP Joost Uwents op de analistenconferentie.

Een groei van de winst-per-aandeel van 12% t.o.v. 2022, van 1,25 naar 1,40. De verwachting van de winst-per-aandeel lag op 1,35. De huurinkomsten stegen met 11,8%. De operationele inkomsten (EPRA Earnings) stegen met 22,3% in vergelijking met 2022.

Sterke groeiresultaten in een uitdagende vastgoedmarkt. De reden hiervoor was de strategische beslissing die genomen is door het management m.b.t. financiering. Met het oog op nog meer renteverhogingen begin 2023 besloot WDP om de expansie stop te zetten en te focussen op de bestaande meest rendabele projecten en meer groei te halen uit huurindexatie. Deze focus op ‘interne’ groei is logisch in een klimaat van hoge rentes. Omdat hoge rentetarieven nadelig zijn voor de rentabiliteit van nieuwe projecten legde men de focus dus op de bestaande portefeuille.

Naast de groei van inkomsten uit operationele activiteiten is er ook veel aandacht besteed aan de balans. Met een kapitaalronde van maar liefst 300 miljoen euro voor institutionele beleggers versterkte WDP de balanspositie. Dit nieuwe kapitaal zou gebruikt worden voor een investeringsprogramma van 250 miljoen euro voor nieuwe investeringen.

De netto schuld/EBITDA ratio daalde van 7,1 naar 6,4. En de Loan-To-Value staat momenteel op 34%, wat zeer goed is in vergelijking met de sector. Veel vastgoedbedrijven zitten met hun schuldgraad dicht bij de limiet. WDP zit op dat vlak qua percentage en qua rentetarief zeer gunstig. De gemiddelde rente op de schuld bedraagt 1,9%. In vergelijking met de gemiddelde rente van de vastgoedmarkt die ongeveer het dubbele bedraagt, namelijk 3,9%. De schuldgraad is naar beneden gebracht en de afhankelijkheid van vreemd vermogen is geen zorg voor WDP.

Outlook aandeel WDP: ambitieus groeiplan

‘De focus ligt op bestaande markten, met verdere ontwikkelingen in Frankrijk en Duitsland.’  Zo zegt CEO Uwents in een mededeling. De groei die gerealiseerd is in 2023 komt door te focussen op bestaande markten en door een laag rentebeleid te voeren. Deze groei willen ze aanhouden en is ook uiteengezet in het nieuwe groeiplan genaamd “#BLEND2027”.

BLEND staat voor Build, Load, Extract, Neutralize en Disciplined. Met dit groeiplan wordt de focus gelegd op de drijfveren van de vraagzijde, ontwikkelingen en acquisitie, interne groei, koolstofneutraal worden en een gedisciplineerde financiële aanpak.

WDP wil vooral kijken naar de zaken die momenteel het meeste vraag bieden en daar verder op inzetten. Aan die vraag voldoen door nieuwe ontwikkelingen en acquisities te vervullen. Inzetten op interne groei door te focussen op bestaande projecten in de portefeuille. De groei verderzetten in de bestaande markten in de Benelux, Duitsland, Frankrijk en Roemenië. Ook is duurzaamheid een belangrijk aspect en focussen ze op koolstofneutraal worden. En tot slot een gezonde balans aanhouden, kapitaal zorgvuldig verdelen en verdere groei blijven aanhouden om een sterke financiële positie te waarborgen.

Tegen 2027 wordt verwacht een winst-per-aandeel te rapporteren van 1,70 euro. De komende 3 jaar zal er jaarlijks 500 miljoen euro geïnvesteerd worden voor verdere ontwikkeling en nieuwe acquisities met een totale waarde van 1,5 miljard euro tegen 2027. Met deze winst-per-aandeel en bijkomende investeringen wordt er verwacht dat de netto schuld/EBITDA op 8x zal staan tegen 2027.

De gezonde balans en sterke liquiditeit vandaag zijn de fundering van de sterke groeiambities bij WDP. Tegenover de investeringen van 1,5 miljard euro staat een liquiditeitspositie van 1,8 miljard euro.

Waardering aandeel WDP

Met een huidige koers van € 25 en een winst-per-aandeel van € 1,40 staat WDP genoteerd aan 18 keer de koers-winstverhouding. Bekijken we de koers-winstverhouding met de koers voor het boekjaar 2022, dan hebben we een notering aan 20 keer de winst.

Met een winst-per-aandeel van € 1,40 en een payout ratio van 80% is het dividend dat wordt uitgekeerd € 1,28. Dit is goed voor een dividendrendement (bruto) van 4,2%. Met deze dividendcijfers is de intrinsieke waarde van WDP € 20,20. Afgerond op een koers van €20 wil dit zeggen dat de huidige koers maar liefst 25% overgewaardeerd is.

Deze hoge waardering van WDP is bij veel beleggers wel een reden tot zorg. Het is daarom ook belangrijk om te kijken wat die overwaardering rechtvaardigt.

De situatie schetst hier een sterk financieel plaatje, een gezonde balans gecombineerd met nog veel groei in het vooruitzicht. Dat er vandaag een 25% premie wordt betaald voor WDP is dan ook niet geheel onlogisch.

Beleggen in het aandeel WDP via LYNX

LYNX geeft u de mogelijkheid om zelf in aandelen van bijna ieder beursgenoteerd bedrijf ter wereld te beleggen, dus ook in het aandeel Warehouses De Pauw (WPD). U heeft toegang tot 150 beurzen in 33 landen. Bekijk het aanbod:

Gebruikte bronnen:

De Tijd: WDP ligt na sterk 2023 jaar voor op schema (26/01/2024); https://www.tijd.be/ondernemen/vastgoed/wdp-ligt-na-sterk-2023-jaar-voor-op-schema/10522122.html

WDP: 2023 Results (26/01/2024); https://www.wdp.eu/sites/default/files/items/files/1._publicatie_fy_2023_-_26.01.2024_1.pdf

WDP: Investor and analyst video call (26/01/2024)

Trend Beleggen Podcast: Trends Beleggen Podcast: langdurige beursgolven – aandelen van de week: LVMH en WDP (07/02/2024); https://de-inside-beleggen-podcast-van-trends.simplecast.com/episodes/160-langdurige-beursgolven-en-aandelen-lvmh-wdp