|
Artikel laten voorlezen
|
Geschatte Leestijd: 9 minutes
In dit artikel bespreken we drie hedging-strategieën met opties die vaak worden gebruikt door traders die zich willen beschermen tegen volatiliteit op de beurzen. Bent u op zoek naar een broker om in opties te beleggen? Klik dan hier.
Houd er rekening mee dat beleggen in potentieel zeer volatiele markten specifieke risico’s met zich meebrengt, die kunnen leiden tot een waardedaling van uw beleggingen. De uitslag van de Amerikaanse verkiezingen kan van invloed zijn op economisch beleid en regelgeving, waardoor bepaalde sectoren en vermogensklassen gevoeliger kunnen reageren. U wordt geadviseerd te overwegen of handelen in potentieel zeer volatiele markten in lijn is met uw individuele beleggingsdoelstellingen en risicotolerantie.
Hedgen met opties
Hedging met opties is een strategie die beleggers gebruiken om het risico van hun bestaande beleggingen te verkleinen. Stel, u bezit aandelen die u wilt beschermen tegen een mogelijke daling in waarde. U kunt dan een optie kopen of verkopen om dat risico te beheersen. Het kopen van een putoptie geeft u het recht om uw aandelen tegen een vooraf bepaalde prijs te verkopen, wat uw verlies beperkt als de koers van het aandeel daalt. Een andere methode is het verkopen van een call, waarbij u extra inkomsten genereert door een optie te verkopen, maar in ruil daarvoor de mogelijke winst op uw aandelen beperkt. Deze strategieën helpen beleggers om ongewenste verliezen te verminderen, zonder hun volledige positie te hoeven verkopen.
Het kopen van een gedekte putoptie en het verkopen van een gedekte call zijn de twee meest voorkomende hedging-methoden. We beginnen met een uitleg van deze twee strategieën. Vervolgens behandelen we de collar-strategie.
1. Het kopen van een protective put
Nu de grote Amerikaanse aandelenindices zich dicht bij hun historische hoogtepunten bevinden, kunnen beleggers ervoor kiezen zich te beschermen tegen een forse daling van de markten. Een onverwachte wending rondom de Amerikaanse verkiezingen kan zomaar eens voor een correctie zorgen op de aandelenmarkten. Opties kunnen traders helpen om een onderliggende longpositie te beschermen. Deze strategie staat bekend als de “protective put”. Het doel is om een perfecte bescherming te bereiken door een gelijke hoeveelheid aandelen te hebben als de aandelen waar de optie recht op geeft, doorgaans 100 aandelen per optie.
Het voordeel van deze strategie is dat het het risico beperkt van de onderliggende positie, zonder het winstpotentieel van de optie te beperken. Als de markt zich ongunstig ontwikkelt, biedt de put bescherming tegen prijsdalingen onder de uitoefenprijs.
Een nadeel van de protective put is dat u premie betaalt. U betaalt voor een mogelijke gebeurtenis, maar als die niet plaats vindt dan bent u uw premie kwijt. Dit valt te vergelijken met een brandverzekering op een huis. Bovendien kunnen put opties in periodes van een hogere verwachte volatiliteit ook relatief duurder zijn.
Hoe beschermt u een volledige aandelenportefeuille?
Als u niet slechts één positie, maar meerdere longposities wilt beschermen, kunt u de protective put-strategie gebruiken op een aandelenindex, bijvoorbeeld de S&P 500. Als de Amerikaanse aandelenmarkten fors dalen, zullen uw longposities lijden, maar uw putoptie op de index kan winst opleveren als de prijs onder de uitoefenprijs zakt, waardoor de verliezen in uw portefeuille worden beperkt.
2. Het verkopen van een gedekte call
Als u geen premie wilt betalen, kunt u een gedekte call (covered call) verkopen. Deze strategie houdt in dat u een calloptie verkoopt terwijl u ook aandelen bezit. Door het verkopen van een call ontvangt u een premie, waardoor uw break-even point op uw aandelenpositie wordt verlaagt en daarmee het risico direct wordt verminderd.
Bij de gedekte call strategie verkoopt u een call op een bepaalde onderliggende waarde en koopt u aandelen op de markt voor dezelfde onderliggende waarde. Voor een perfecte bescherming moet het aantal aandelen in de onderliggende positie gelijk zijn aan het aantal aandelen waarop uw optie of opties recht geven, d.w.z. 100 keer het aantal opties in mijn positie: 100 aandelen als ik één optie verkoop, 200 aandelen als ik 2 opties verkoop, enzovoort.
Het voordeel van deze hedging sstrategie, afgezien van het krediet dat wordt ontvangen wanneer de call wordt verkocht, is dat deze strategie profiteert van een hoge impliciete volatiliteit. Dat komt omdat wanneer de verwachte volatiliteit stijgt, de prijs van opties ook stijgt, dus is het beter om opties te verkopen dan om ze te kopen. Dus als in de aanloop naar de Amerikaanse presidentsverkiezingen de volatiliteit van de aandelenmarkt en de verwachte volatiliteit stijgen, kan het wellicht beter zijn om calls te verkopen in plaats van beschermende puts te kopen.
Het nadeel van het verkopen van een gedekte call is dat deze strategie niet dezelfde bescherming biedt als het kopen van een beschermende optie. Als de aandelenkoers na een daling op de vervaldatum onder de uitoefenprijs van de call ligt, verloopt de optie waardeloos (out of the money) en wordt niet uitgeoefend. Hierdoor blijft uw oorspronkelijke aandelenpositie open en loopt u nog steeds risico. Hoe verder de aandelenkoers daalt, hoe groter uw verlies op die positie. In tegenstelling tot een protective putoptie, die een duidelijk afgebakend verliesniveau biedt, heeft de gedekte call geen limiet op het mogelijke verlies van de onderliggende aandelenpositie.
Hoe kan ik een volledige aandelenportefeuille beschermen?
Als u niet slechts één, maar meerdere long posities in aandelen wilt beschermen. kunt u gebruik maken van de gedekte call strategie door één of meerdere calls te verkopen met als onderliggende waarde de beursindex waarmee uw aandelen gecorreleerd zijn. In het geval van een verwachte scherpe daling van de Amerikaanse aandelenmarkt zullen uw long posities in Amerikaanse aandelen hier onder lijden. Maar uw call op de S&P 500 zal ongetwijfeld winst opleveren als de koers van de index zich verwijdert van de uitoefenprijs van uw optie.
3. De collar optiestrategie
De strategie die we nu voorstellen, de collar, heeft het voordeel dat ze noch de nadelen heeft van het kopen van een beschermende optie, noch die van het verkopen van een gedekte optie.
De collar optiestrategie biedt bescherming door een protective put te kopen onder de huidige prijs en een gedekte call te verkopen boven de huidige prijs. Deze strategie beperkt zowel het risico als het winstpotentieel en kan interessant zijn als u een risico-averse belegger bent.
De long collar strategie bestaat erin een lange onderliggende positie te beschermen door een beschermende put te kopen onder de prijs van de onderliggende waarde en tegelijkertijd een gedekte call te verkopen boven de prijs van de onderliggende waarde. Voor een perfecte bescherming moet het aantal aandelen in de onderliggende positie gelijk zijn aan het aantal aandelen waarop uw opties recht geven.
In het onderstaande long collar profiel zien we dat de grafiek van de performance identiek is aan die van een gelijkwaardige verticale bullish spread. Het risico van de gecombineerde positie (100 long aandelen + beschermende put + gedekte call) is dus beperkt en gedefinieerd, want als de koers van het aandeel onder de strike van de beschermende put daalt, neemt mijn potentiële verlies op de vervaldag niet toe en blijft de ononderbroken lijn die mijn P/L op de vervaldag weergeeft horizontaal. Als de aandelenkoers daarentegen boven de strike van de gedekte call stijgt, neemt mijn potentiële winst op de vervaldag niet toe, aangezien de ononderbroken lijn die mijn P/L op de vervaldag weergeeft horizontaal blijft.
Een van de grootste voordelen van een collar is dat het de belegger een duidelijk gedefinieerde bescherming biedt tegen dalingen in de aandelenkoers. Door een beschermende putoptie te kopen, beperkt de belegger zijn verlies wanneer de aandelenkoers onder een bepaald niveau zakt. Omdat de belegger tegelijkertijd een gedekte calloptie verkoopt, compenseert de premie die wordt ontvangen voor de calloptie vaak (een deel van) de kosten van de putoptie. In sommige gevallen kan de collar zelfs vrijwel kosteloos zijn, afhankelijk van de gekozen optiestrikes.
Het grootste nadeel van de collar-strategie is dat het de mogelijke winst beperkt. Wanneer de aandelenkoers boven de uitoefenprijs van de verkochte call stijgt, kan de belegger niet verder profiteren van de koersstijging, omdat hij verplicht is de aandelen te verkopen tegen de strikeprijs van de call. Een collar-strategie is bovendien iets ingewikkelder om op te zetten dan een enkele optiepositie, omdat het uit zowel een put- als een calloptie bestaat. Dit kan meer kennis, planning en beheer van de posities vereisen.
Welke strategie is het beste voor de Amerikaanse verkiezingen?
Het is waarschijnlijk dat de volatiliteit op de aandelenmarkten zal toenemen vóór de Amerikaanse presidentsverkiezingen. Het kiezen van de juiste hedging-strategie hangt af van uw verwachting van de markt. Als u een sterke daling verwacht, kan de aankoop van een beschermingsoptie (put) de voorkeur hebben. Als u een lichte daling of een gematigde stijging verwacht, kan de verkoop van een covered call voordeliger zijn. Uiteraard is dit ook volledig afhankelijk van de gekozen strike prijzen en looptijden van bijbehorende opties. Ook is dit afhankelijk van uw risicoprofiel.
Op dinsdag 22 oktober staat het webinar ‘Optiestrategieën voor verhoogde volatiliteit tijdens de Amerikaanse verkiezingen’ op het programma. Tijdens dit webinar krijgt u inzicht in geavanceerde strategieën die u kunt toepassen om te profiteren van marktschommelingen. Piet Vannoppen zal voorbeelden geven en enkele live trades uitvoeren, waardoor u praktische kennis opdoet over hoe u opties effectief kunt inzetten in aanloop naar de Amerikaanse verkiezingen. U kunt zich vrijblijvend aanmelden voor dit webinar via deze link.
Beleggen in opties via LYNX
Via LYNX kunt u met het TWS Handelsplatform zeer voordelig handelen in opties. Met één simpele muisklik handelt u eenvoudig in alle Europese en Amerikaanse aandelenopties en indexopties. Tevens heeft u de beschikking over de beste trader tools, zoals de OptieTrader, en kunt u optiecombinaties in zijn geheel naar de beurs versturen
